作家：华泰期货
中枢不雅点
阛阓分析
假期后沥青盘面跟班原油回调，由于其弹性相对较小，裂解价差有所招引。但跟着油 价反弹，BU 涨幅也逾期于原油。
国内供给：参考百川资讯数据，甩抄本周国内沥青安装开工率录得 42.38%，环比前一 周回升 0.76%。翌日一周，华东地区的镇海真金不怕火葬以及江阴阿尔法绸缪 10 月中旬复产沥 青【UURU-024】鍊嬩汉鎺堟キ 锝炴啩銈屻伄銇娿伆銇曘倱 妗滄湪銈屻倱35姝筹綖2010-01-21銈汇兂銈裤兗銉撱儸銉冦偢&$銇傘仒銇曘亜87鍒嗛挓，举座沥青安装开工率或出现小幅增多。
需求：“金九银十”驾临后沥青末端需求跟班季节性改善【UURU-024】鍊嬩汉鎺堟キ 锝炴啩銈屻伄銇娿伆銇曘倱 妗滄湪銈屻倱35姝筹綖2010-01-21銈汇兂銈裤兗銉撱儸銉冦偢&$銇傘仒銇曘亜87鍒嗛挓，但并无卓越亮点。翌日一周， 华南、西南地区沥青需求有望闲静开释，局部地区有环比改善预期；西北、东北和华 北北部地区气温将执续下落，格局平缓投入驱散阶段，沥青刚性需求有环比下滑预 期；华东、山东、华中地区由于末端资金到位情况仍不足预期，沥青刚性需求改善空间有限。举座来看，沥青需求短期有望执稳，但也短缺明显的利好。
库存：沥青所有这个词库存水平仍处于中低位。参考百川资讯数据，甩抄本周国内沥青真金不怕火厂 库存录得 118.74 万吨，环比前一周增多 0.23%；与此同期沥青社会库存录得 113.18 万 吨，环比前一周下落 1.42%。
逻辑：国庆假期时候海外油价从高位权臣回撤，阛阓启动交游需求走弱的预期。但近 期爆发的巴以冲突使得中东地缘场面更复杂化，地缘溢价权臣攀升。摈弃当今 Brent 重 新站上 90 好意思元/桶关隘，WTI 也再度冲破 87 好意思元/桶，沥青资本端复旧还是存在。
就沥青自己基本面而言，刻下并无卓越矛盾。一方面，坐蓐利润偏弱扼制供应，库存也处于低位；另一方面，末端需求虽受到季节性复旧，但也莫得权臣的增量预期。刻下来看，沥青自己供需驱动弱于资本端，预测 BU 弹性小于原油端（沥青现货弹性小于期货），因此沥青裂解价差/基差与油价走势存在一定负筹商干系。筹商到宏不雅与地缘局 势不笃定性较大，油价走势也尚不强大，短期冷漠不雅望为主。
战略
单边中性，短期不雅望为主。
风险
无。
